In den letzten Jahren haben wir einen grundlegenden Wandel in der Unternehmenslandschaft erlebt. Der einst gefeierte Ansatz des “Wachstums um jeden Preis” hat einer erneuten Fokussierung auf traditionelle Fundamentaldaten Platz gemacht. Dies ist nicht nur ein zyklischer Trend, sondern stellt eine fundamentale Neuausrichtung dar, wie Unternehmen im heutigen Markt bewertet, geführt und geschätzt werden.

Die Rückkehr zur Profitabilität

Die Daten sprechen eine deutliche Sprache. Laut Pitchbooks “Global Private Equity Report” zielen 73% der Private-Equity-Akquisitionen jetzt auf profitable Unternehmen ab – ein deutlicher Anstieg von nur 51% im Jahr 2021. Diese Verschiebung spiegelt eine breitere Marktneukalibrierung hin zu nachhaltigen Geschäftsmodellen mit klaren Wegen zur Profitabilität wider.

Die Financial Times berichtete in Zusammenarbeit mit Russell Reynolds Associates, dass 78% der Fortune-500-CEOs jetzt unmittelbare Profitabilität gegenüber Wachstum priorisieren. Dies stellt nahezu eine Verdoppelung gegenüber den 41% dar, die noch vor drei Jahren Profitabilität priorisierten.

Jamie Dimon, CEO von JPMorgan Chase, fasste diese Stimmung im Wall Street Journal prägnant zusammen: “Wir sind in eine Ära eingetreten, in der Kapitaleffizienz und Investitionsrendite wieder die primären Kennzahlen sind, anhand derer Unternehmen beurteilt werden sollten. Der Markt belohnt nicht länger Versprechen zukünftiger Profitabilität ohne klare Hinweise auf einen Weg dorthin.”

Private Equity kehrt zu den Grundlagen zurück

Der Private-Equity-Sektor bietet vielleicht den klarsten Beweis für diesen Wandel. Bain Capitals “Private Equity Market Review” berichtete, dass der durchschnittliche EBITDA-Multiple, der für Akquisitionen gezahlt wurde, von 15,2x im Jahr 2021 auf 10,8x im Jahr 2024 gesunken ist, was auf einen konservativeren Ansatz bei Bewertungen hindeutet.

Henry Kravis von KKR stellte in einem Interview mit der Financial Times fest: “Die Private-Equity-Branche kehrt zu ihren Wurzeln zurück. Wir suchen nach Unternehmen mit starken Fundamentaldaten und Möglichkeiten zur operativen Verbesserung. Die Tage, an denen Unternehmen zum 20-fachen Umsatzmultiplikator ohne klaren Weg zur Profitabilität erworben wurden, sind vorbei.” KKR berichtete, dass 82% ihrer Akquisitionen von 2023-2024 Unternehmen mit positiven Betriebsgewinnen waren, verglichen mit 64% in ihrem Portfolio von 2020-2021.

Ähnlich offenbarte Apollo Global Management während ihres Ergebnisberichts für das erste Quartal 2024, dass ihr jüngster Fonds ein Mandat hatte, das 85% der Investitionen in profitable Unternehmen vorschrieb, gegenüber 60% in ihrem vorherigen Fonds. CEO Marc Rowan erklärte: “Unsere Partner suchen nach Stabilität und Vorhersehbarkeit. Sie haben deutlich gemacht, dass sie Exposure zu profitablen Unternehmen mit bewährten Geschäftsmodellen wünschen.”

Technologie mit greifbaren Ergebnissen

Selbst der Technologiesektor, lange Zeit die Hochburg des Wachstum-vor-Gewinn-Denkens, ist von diesem Wandel nicht verschont geblieben. Andy Baldwin, Global Managing Partner bei EY, berichtete in deren “Technology Value Report”, dass 72% der Unternehmen jetzt klare ROI-Berechnungen vor der Genehmigung bedeutender Technologieinvestitionen verlangen – ein erheblicher Anstieg gegenüber 46% im Jahr 2022.

Sarah Friar, ehemalige CFO von Square (jetzt Block) und aktuelle CEO von Nextdoor, beobachtete: “Die Tage der unbegrenzten Innovationsbudgets ohne Verantwortlichkeitsmetriken sind vorbei. Jede Technologieinvestition muss greifbare operative Verbesserungen oder Umsatzsteigerungen innerhalb eines angemessenen Zeitrahmens nachweisen.”

Die Implikationen für Führungstalente

Diese Rückkehr zu den Grundlagen hat tiefgreifende Auswirkungen auf Führungstalente. McKinseys Studie “Future of Leadership” stellte fest, dass der Prozentsatz der CEO-Ernennungen mit vorheriger CFO-Erfahrung von 17% im Jahr 2021 auf 31% im Jahr 2024 gestiegen ist. Vorstände suchen zunehmend nach Führungskräften mit starkem finanziellem Scharfsinn und nachgewiesenen Fähigkeiten in der Kapitalallokation.

Keith Bevans, Global Head of Consultant Recruitment bei Bain, beobachtete einen 47%igen Anstieg bei Executive Searches, die operative Exzellenz gegenüber rein visionärer Führung betonen. “Unternehmen suchen nach Führungskräften, die bestehende Geschäftsmodelle optimieren können, anstatt sie einfach zu ‘disrupt-en'”, erklärte er.

Fazit: Eine neue Ära erfordert einen neuen Ansatz

Wie Martin Reeves von BCG feststellte, stellt der Wandel, den wir beobachten, “nicht nur eine taktische Anpassung, sondern eine fundamentale strategische Neuausrichtung dar.” In dieser neuen Ära der finanziellen Disziplin und des Fokus auf traditionelle Geschäftskennzahlen muss Ihre Talentstrategie zu Ihrer Wertstrategie werden.

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